Новости

Итоги мая и перспективные направления HUG’S

Статьи
Результаты пассивного фонда HUGS’A отличные – пассивное удержание плавно изменяемого портфеля и до кризиса и в момент кризиса стало лучшей стратегией, которая опередила результаты и фондовых индексов.
А вот результаты активных фондов HUGS’ON мы признаем неудовлетворительными – в условиях активного ручного управления властями в виде монетарного и фискального стимулирования классическая макроэкономика работает неэффективно.

Мы приняли следующие решения:
1. При принятии решений мы будем опираться не только на макроэкономические алгоритмы, но и на решения Инвестиционного комитета.
2. Сократить количество предлагаемых новым клиентам продуктов до трех: 
- пассивный фонд HUGS’A;
- активный фонд HUGS’ON;
- спекулятивные идеи и целевые инвестиционные портфели.
3. Пассивный фонд HUGS’A следует структуре активов американцев: инвестируй как американцы, а зарабатывай больше, чем богатые американцы. Это адаптивное решение для стратегии «купи и держи» и для долгосрочных регулярных инвестиций.
В пассивном фонде в качестве бенчмарка акций используется QQQ и SPY, а для недвижимости EQR и VNQ. 
4. Активный фонд HUGS’ON управляется и алгоритмом и под постоянно действующим надзором со стороны Инвестиционного комитета.
5. Внутри и пассивного и активного фондов инвесторы будут регулярно получать различные варианты реализации исходя из личной восприимчивости к риску, а также размера счета.

В конце июня мы ожидаем старт бета-версии мобильного приложения, которое существенно улучшит связь с клиентами и, главное, члены команды получат ценную обратную связь.

Подробно


Построенные на макроэкономических моделях алгоритмы в условиях жесткой реакции властей на коронавирус в виде полной остановки экономики и последующих монетарных и фискальных стимулов работают неэффективно.
Про текущую ситуацию не написано в учебниках. Такого сочетания факторов не было никогда. И алгоритмы сначала запоздало показали ухудшение ситуации в экономике, так как триггером кризиса стал локдаун экономики в ответ на COVID-19. Если в конечном итоге макроэкономика действительно начнет расти по V- или Nike-сценарию, то реакция алгоритмов также может оказаться запаздывающей.
Мы хотели как лучше, но лучшее оказалось врагом хорошего. Тем более, что наш заработок полностью зависит от прибыли инвесторов.
Мы сами себя зажали в принятии решений сигналами алгоритмов. И сами стали нашим клиентом, который в своём доверии к нам оказался безащитен. Ручные портфели Wealthmanagement не имеют такой проблемы и ограничений и спокойно пережили весь этот период повышенной турбулентности.

Нельзя ехать в машине, которой управляет робот, по дороге, на которой происходит ручное регулирование движения и правила игры меняются на ходу, а иногда на эту дорогу влетает грузовик, из кузова которого вылетают пачки денег и народ останавливает свои авто и начинает собирать эти деньги прямо на автобане. 
Миром управляют люди и человеческие решения оказывают решающее влияние на экономику и поведение цен на финансовые активы.
Главный экономический советник Allianz и бывший глава PIMCO миллиардер Мохаммед Эль-Эриан так характеризует сегодняшний рынок: «Доминирующее представление на рынке акций в текущий момент заключается в том, что ни фундаментальные факторы, ни экономика, ни прибыль корпораций не имеют никакого значения. Важно только то, что делает ФРС, которая купит то же самое, что и я хочу купить».

Поэтому настала пора вернуться к проверенному в Wealth management способу управления активами, который базируется не только на алгоритмах, но во многом и на решениях Инвестиционного комитета. Ставим перед собой задачу по созданию в ближайшее время продуктов, построенных на сочетании положительных качеств Wealth Management без репутационных потерь в стиле «уравниловки».

Пассивный фонд HUGS’A


У нас есть и эффективно реально работает с июля 2017 года базовый алгоритм – следуй за структурой активов населения США и зарабатывай быстрее, чем богатые американцы.
В кризис Джеф Безос, Уоррен Баффет, Элон Маск и другие бизнесмены и предприниматели не продают все свои активы. Так почему мы должны это делать.

Инвесторы верят в силу ФРС, правительства, армии, доллара США. Это проверенная и подтвержденная десятилетиями вера периодически проверяется на прочность. И после каждой такой проверки оказывается, что США снова выиграли.
В США корпоративные налоги намного ниже, чем в Европе. Эффективнее государственное управление. Американские компании владеют ключевыми правами на интеллектуальную собственность в области современных технологий. Мы пользуемся американскими операционными системами от Microsoft, Apple и Google и Китай ничего подобного так и не создал. Это и есть инвестиционная демократия. Модель венчурного инвестирования технического прогресса в США самая эффективная, а другие страны ее только копируют. Наконец, в США самый ликвидный и объемы финансовый рынок, поддерживающий силу доллара.

График с 31 июля 2017 года (даты старта HUG’S) по 31 декабря 2019 года (последняя дата публикации статистики ФРС США по активам населения США)


С момента старта HUGS’A прирост стоимости активов населения США составил 7% годовых. К этому нужно добавить порядка 2% годовых в виде дивидендов, арендного дохода и процентов по облигациям. Таким образом, совокупную доходность активов населения США с июня 2017 года можно оценить на уровне 9% годовых.
За аналогичный период доходность инвесторов HUGS’A составила 13% годовых, причем за вычетом нашей комиссии (12% от прибыли инвесторов) и комиссии Interactive Brokers.
Моделирование финансового результата базового фонда HUGS’A ретроспективно дает доходность с августа 1993 года (даты старты первого ETF – SPY, который и дал возможность сделать простой и удобный способ массового инвестирования) дало доходность 11,6% годовых. А активы населения США дали доходность 8-9% годовых (прирост цены 6% плюс 2-3% дивиденды и прочий денежный поток на инвестиции).
Сразу отметим, что историческая доходность не является гарантией получения аналогичного результата. Он может быть и больше и ниже истории.

Динамика структуры активов HUGS’A
У некоторых возникает вопрос – а не проще ли купить QQQ или SPY? Говорят, это лучшая инвестиция из простых? Зачем делиться с HUG’S своей прибылью. 
На этот вопрос есть логичный ответ, подкрепленный математикой.

Во владении населения США находятся в основном три класса активов – недвижимость, процентные активы (депозиты, облигации и фонды денежного рынка), бизнес и его доли в виде акций. Соответственно, инвестируя все свои деньги лишь в один класс активов, например, в акции, человек подвергает себя существенном риску. Это хорошо показывает история того же Nasdaq 100, который пережил в 1995-1999 годах надувание пузыря, а затем его схлопывание. С 2016 года QQQстремительно растет в цене на пятерке акций FAAMG – Facebook, Apple, Amazon, Microsoft, Google. Но никто не гарантирует продолжение этого роста. Возможно, это тоже пузырь.
Умная диверсификация является важнейшим элементом управления активами как для неопытного инвестора, так и для профессионала.
Также нужно учитывать встроенную гибкость HUGS’A на все состояния экономики. Структура активов населения США претерпевает эволюционные изменения под воздействием множества факторов. И HUGS’A умело и автоматически подстраивается под эти изменения. 
Например, мы уже сейчас предусматриваем возможность уйти от TLT в случае реализации инфляционных рисков (к слову, сейчас их нет из-за подавленных доходов населения и низких цен на сырье).
С другой стороны, если мировую экономику постигнет участь Японии – нулевой экономический рост при нулевой инфляции – тогда акции на 10-20 лет могут перестать расти в цене. Но тогда прибыль будут приносить недвижимость и облигации.
Нам первыми в мире удалось создать фонд, отражающий целую экономику (активы населения США превышают 120 триллионов долларов), а не отдельный ее сегмент. 
Никто не знает, чем и в какой пропорции будут владеть американцы через 10, 20, 50 или 100 лет. Но HUGS’A будет владеть этим тоже, причем в аналогичной пропорции. Это, как сказал бы Нассим Талеб, неуязвимая и антихрупкая конструкция, которая обеспечивает самое важное – долгосрочную конкурентную доходность и защиту. Разрушить эту конструкцию можно, только уничтожив США и большую часть планеты впридачу.
Автор ни в коем случае не просит читателей считать это призывом.
Важным фактором является изменчивость по счету, которая оказывает негативное психологическое влияние. Известный факт, если вы смотрите на свой счет ежедневно, то финансовый мир вам кажется очень изменчивым, нестабильным и непредсказуемым. Если бы вы смотрели на свой счет как на недвижимость (которую вы после покупки не переоцениваете ежечасно), то события финансового мира казались бы вам просто шумом моря. И этому есть великое множество подтверждений. События трёх прошлых месяцев слабо заметны на биржевых графиках с интервалом в пять лет.

Динамика HUGS’A на фоне SPY и QQQ

Инвестиционный комитет


Для быстрого и более динамичного учета важнейших событий, которые влияют на финансовые рынки и последующих изменений в структуре активов наш Инвестиционный комитет дает оценку множеству триггеров. На выходе мы получаем вероятность трех сценариев развития событий – позитивный, негативный и нейтральный.
Решения Инвесткомитета обязательны при составлении всех инвестиционных и спекулятивных рекомендаций, а также изменения структуры активов наших фондов, что обеспечивается строгими внутренними регламентами
Инвестиционный комитет проводит заседания в офисе каждую среду, но решения часто принимаются в течение недели дистанционно причем без ограничения по рабочему времени. Руководителем инвестиционного комитет является Эрик Найман. 
В неформализованном виде Инвестиционный комитет работал уже несколько лет. Но с конца апреля мы достигли достаточного уровня формализации его решений в виде Карты триггеров по различным темам – от монетарного и фискального стимулирования до политических и других кардинально влияющих на рынки триггеров. На выходе дается вероятность трех сценариев для мировой и американской экономики.
Кстати, у клиентов Wealth management есть право персонального или онлайн-присутствия на наших еженедельных Инвестиционных комитетах. А клиенты HUGS’BLACK и HUGS’WELL имеют право давать свои инвестиционные идеи для рассмотрения на Инвесткомитете.

Динамика решений Инвестиционного комитета HUG’S+WM

Все решения Инвестиционного комитета в тот же день публикуются в каналах Wealth management и HUGS’BLACK. И, как вы можете видеть, Инвестиционный комитет намного оптимистичнее оценивал ситуацию на финансовых рынках и в экономике, чем наш макроэкономический алгоритм (во многом под влиянием монетарного и фискального стимулирования, но были и другие позитивные факторы, которые нереально увидеть даже в опережающих макроэкономических индикаторах) и это давало нам основание рекомендовать клиентам HUG’S хотя бы 10-20% активов размесить в HUGS’A.
Но наилучшим решением было учесть решения Инвестиционного комитета в алгоритмах.
Человеческий фактор и риск персональной ошибки существенно снижается за счет активного участия нескольких высококвалифицированных сотрудников компании во главе с Эриком Найманом. При решении отдельных вопросов мы получаем советы от профильных экспертов.
Решения Инвесткомитета формализованы и уже нашли отражение в динамике структуры фонда СТ360.

Активный фонд HUGS’ON и персонализация


Мы приняли решение сократить количество активных фондов до одного – HUGS’ON. 
При ежедневном расчете структуры активов используются как алгоритмы HUGS’ON, так и решения Инвестиционного комитета, с учетом риск-профиля инвестора для соответствующей реализации одобренной структуры. Данный подход уже применяется в управлении активным фондом СТ360 для клиентов Wealth management и он зарекомендовал себя наилучшим образом.
Например, склонному к высокому риску инвестору хеджирование не нужно. А инвестору, который не готов принимать высокие риски, нужно найти вариант более безопасных инвестиций в этот же класс активов.
Всем инвесторам алгоритмических фондов  HUGS’ON’A  и   HUGS’ON’Q будет дано право или остаться в текущих продуктах или перейти в HUGS’ON. Для наилучшего подбора вариантов инвестиций внутри каждого класса активов мы также попросим вас пройти обновленный опросник на RiskID. В скором времени клиентам будет представлена новая эксклюзивная идея, а именно возможность по своему желанию проходить опросник. Таким образом реализовано непосредственное участие в управлении своим портфелем. 

Итоги мая 2020 года


Май был вторым месяцем ралли вверх на деньгах центральных банков. Безудержный поток ликвидности от ФРС, ЕЦБ, Банка Японии и других центральных банков подогревает аппетит к риску. Также происходит вынос спекулянтов, которые играли на понижение. Особенно ярко это было заметно в наиболее проблемных акциях -  Boeing, круизных лайнеров и авиакомпаний. Уже в июне к ним присоединились банки, промышленный сектор и недвижимость.
При этом весь рост рынка акций в мае произошел на внебиржевых торгах, а в ходе работы биржи рынок стоял на месте.
В таких условиях выгоду получают пассивные инвесторы, а также профессиональные спекулянты. Поэтому успешен наш пассивный фонд HUGS’A и слабы алгоритмические фонды HUGS’ON.
Центральные банки и власти проводят гигантский эксперимент и никто не знает чем все это закончится. Поэтому нужно действовать или пассивно долгосрочно или краткосрочно и под руководством не только алгоритмов, но и Инвестиционного комитета.



Если Вас заинтересовали наши стратегии и вы хотите получить более детальную информацию, Вы можете задать нашим менеджерам вопрос, на которые они с радостью ответят
🌐 Заявка на сайте - https://hugs.fund
📞 Влад Коваль - +380 93 730 18 46 
📞 Глеб Кобальнов - +380 67 240 84 47